HSBC, seçimler nasıl sonuçlanırsa sonuçlansın Türk Lirası’nın zayıflayacağını öngördü. Banka daha evvel 21 olarak açıkladığı yıl sonu dolar/TL beklentisini 24 düzeyine çıkardı.
Bloomberg HT’deki habere nazaran HSBC de Morgan Stanley üzere seçim sonuçları nasıl olursa olsun Türk lirasının zayıflamasının muhtemel olduğuna dikkat çekti. HSBC CEEEMEA Bölgesi Kur Stratejisti Murat Toprak tarafından kaleme alınan raporda bozulan temeller ve TL’nin çok değerlendiğine dair işaretlerin kurda bankanın daha evvel öngördüğünden daha geniş bir düzeltmeye yol açabileceği belirtildi.
Banka bu değerlendirmenin akabinde yıl sonu dolar/TL beklentisini 21’den 24’e yükseltti.
Türk Lirası için öne çıkan zorluklar sıralandı
Raporda Cumhurbaşkanlığı ve milletvekilliği seçimlerinin iktisat ve para siyasetinde, Türk lirasının orta ve uzun vadeli görünümünde tesirli olabilecek değişiklikler yaratabileceğinin altı çizildi.
Türk Lirası’nın döngüsel ve yapısal kırılganlıklarının ortada olduğunu dikkat çeken banka, daha evvel hazırladıkları birçok raporda vurguladıkları üzere yüksek negatif faizin, yüksek cari açığın, nizamlı sermaye akışlarının yaşanmamasının, düşük döviz rezervlerinin ve liralaşma siyasetinin sürdürülebilirliğine ait risklerin Türk Lirası için öne çıkan zorluklar olduğunu belirtti.
Türk Lirası’nın çok pahalı olduğu vurgulandı
Bankanın raporunda Türk Lirası’nın çok pahalı olduğuna yönelik saptamalar da yer aldı. Banka raporunda, zayıf temeller göz önünde bulundurulduğunda, bu değerlemenin, dolar/TL’deki görece uzun istikrar devrinden sonra, Türk Lirası’nın görünümünü kıymetlendirmek için uygun bir araç olduğunu belirtti.
Banka kurda Ağustos 2022’den bu yana yavaş bir yükseliş ve baskılanmış tarihi volatilite ile karakterize edilen yeni bir rejim olduğunu belirtirken, bu türlü bir rejimin yüksek enflasyon bağlamında Türk Lirası’nın değerlemesi üzerinde sonuçları olduğunu tabir etti.
Ağustos sonrası TÜFE yüzde 25, kur yüzde 6,5 arttı
Raporda geçen yılın Ağustos ayından bu yana, Türkiye’de enflasyonun değerli ölçüde arttığı devirde nominal efektif döviz kurunun yüzde 6,5 oranında azaldığı, tıpkı periyotta TÜFE’nin yaklaşık yüzde 25 artmış olmasının, kur ve enflasyon ortasındaki dinamiklerdeki güçlü farklılıklar olduğuna işaret ettiği vurgulandı.
Raporda bu bahiste şu tabirler kullanıldı:
“Türk lirası geçen yılın ortasından bu yana gerçek olarak yaklaşık yüzde 12 oranında güçlenmiş ve para ünitesinin temelleriyle çelişmiştir. Gerçek efektif döviz kurundaki değişimi beş makro ve finansal değişkenle karşılaştırdığımız V5 değerleme modelimizin son güncellemesinde, TL’nin bölgedeki en çok kıymetli para ünitelerinden biri olarak ortaya çıkması sürpriz olmadı.
Bir öteki modelimiz PPP modelimizin farklı bir sinyal verdiğini ve Türk lirasının marjinal olarak düşük kıymetli olduğunu öne sürdüğünü de vurgulamakta yarar var. Bununla birlikte, bu modelimiz son yıllarda Türk lirasının tarafı konusunda kimi nedenlerle aktif bir rehber olamadı. Yüksek ve değişken enflasyon, PPP modelimizin bir para ünitesinin adil paha aralığını belirlemesini daha güç hale getirebilir.
Deneyimlerimiz, dolar/TL’nin temel dinamiklerin güçlü bir biçimde döviz aleyhine olduğu durumlarda gerçeğe uygun bedel aralığından yaklaşık yüzde 30-45 oranında sapma eğiliminde olduğu istikametinde. TL’nin mevcut adil kıymet aralığından yüzde 30-45 oranında saptığını varsayarsak, dolar/TL’nin 24-27 aralığına yükselmesi gerekecek. Zayıf temelleri göz önüne alındığında, TL’nin PPP bazında bu kadar düşük değerleme düzeylerine ulaşabileceğine inanıyoruz ve dolar/TL’de yılsonu varsayımımızı 21’den 24’e revize ediyoruz.”
